Mocne dane z USA - rynek pracy rośnie w siłę

Najnowszy odczyt z amerykańskiego rynku pracy studzi oczekiwania na szybkie obniżki stóp procentowych. Zatrudnienie rośnie mocniej, niż zakładano, a bank centralny zyskuje argument za ostrożnością.

Amerykański rynek pracy znów okazał się odporniejszy, niż wynikało z wcześniejszych prognoz. W maju w gospodarce USA przybyło 172 tys. nowych miejsc pracy, a stopa bezrobocia utrzymała się na poziomie 4,3 proc. Ten wynik jest szczególnie istotny, ponieważ pojawia się w czasie, gdy inwestorzy i ekonomiści szukają oznak spowolnienia, które mogłyby przybliżyć decyzję o łagodzeniu polityki pieniężnej.

Dane z rynku pracy są dla amerykańskiej gospodarki czymś w rodzaju testu wytrzymałości. Jeśli firmy nadal zatrudniają, oznacza to, że popyt na pracę pozostaje solidny, konsumenci nie tracą gwałtownie siły nabywczej, a recesyjny scenariusz oddala się przynajmniej na kolejny miesiąc. Najnowsze dane nie są jeszcze sygnałem gospodarczego przyspieszenia, ale pokazują rynek pracy bardziej odporny, niż sugerowały wcześniejsze prognozy.

Najwięcej nowych etatów pojawiło się w sektorach usługowych, ochronie zdrowia, gastronomii, hotelarstwie oraz administracji lokalnej. Ten układ mówi sporo o obecnej kondycji gospodarki: zatrudnienie najmocniej przyrasta w obszarach związanych z usługami publicznymi, opieką, turystyką i bieżącą konsumpcją. Jednocześnie coraz wyraźniej widać zmianę środka ciężkości rynku pracy. Część branż biurowych i technologicznych pozostaje ostrożniejsza, podczas gdy usługi i sektor opieki medycznej coraz częściej odpowiadają za utrzymanie tempa zatrudnienia.

Taki obraz rynku pracy komplikuje jednak sytuację po stronie polityki pieniężnej. Dla Rezerwy Federalnej mocny rynek pracy oznacza mniej powodów, by spieszyć się z obniżkami stóp procentowych. Bank centralny może dłużej utrzymywać restrykcyjne podejście, zwłaszcza jeśli inflacja nadal będzie wymagała kontroli. Silne zatrudnienie zmniejsza presję na szybkie wsparcie gospodarki tańszym pieniądzem.

Najnowszy raport należy więc czytać szerzej niż wyłącznie przez pryzmat liczby nowych stanowisk. To sygnał, że największa gospodarka świata wciąż zachowuje odporność mimo wysokich kosztów kredytu i niepewności wokół koniunktury. Dla pracowników oznacza to stabilniejszy rynek zatrudnienia, dla przedsiębiorstw - potwierdzenie, że popyt w wielu sektorach nadal się utrzymuje. Dla inwestorów to jednak mniej komfortowa wiadomość: im mocniejsze dane z rynku pracy, tym bardziej oddala się scenariusz szybkiego cięcia stóp przez Fed.